10~11月，国内玉米期现货价格止跌回升，全国均价涨至2240元/吨。受华北降水偏多导致收割推迟影响，当地玉米品质不佳，市场需求转向东北玉米，采购积极性上升。生猪养殖规模维持高位，饲料消费同比去年增加165万吨，玉米消费维持高位，但由于供大于求导致猪价持续弱势运行，亏损176元/头，饲料消费后续增长乏力，工业饲料总产量较上月下降4.2%，预计后续玉米饲用消费下降。需求旺季及备货拉动，玉米深加工企业开工率持续向好，加工利润先升后降，玉米消费量预计维持增长。预计后续玉米价格仍将维持强势，但消费端增长力度有限，限制玉米价格上行空间。
新粮上市 价格止跌回升
玉米价格止跌回升。10月中旬之后，郑州、牡丹江、沈阳、徐州四地国标二等玉米价格整体呈现回落后小幅上涨走势。截至11月14日，全国玉米均价为2240元/吨，较上月同期上涨30元/吨。具体来看，郑州二等玉米价格自10月中旬的2160元/吨逐步回升至11月中旬的2230元/吨；牡丹江二等玉米价格波动不大，本月在2000元/吨的价格平稳运行；沈阳二等玉米价格从2050元/吨上涨至2100元/吨；徐州二等玉米价格小幅下降，从10月中旬的2260元/吨下降至11月中旬的2240元/吨。
玉米价格回升源于供需共振与市场情绪驱动。从需求端来看，目前下游各环节库存均处于偏低水平，11月下半月至12月份属于养殖旺季，叠加华北地区优质玉米稀缺，饲料企业集中补充东北优质玉米，拉动价格。同时淀粉、乙醇等深加工企业开工率提升，玉米工业需求持续释放。从供应端来看，在无异常天气出现的前提下，东北产区基层农户及贸易商的惜售情绪将持续存在，叠加贸易商囤货情绪升温，共同推动价格上行。受需求支撑，预计价格涨势或延续至12月中上旬。12月中下旬吉林、黑龙江或集中上量，价格或小幅回调，但上涨趋势暂难改变。
小麦玉米价差扩大。当期，玉米与小麦价差维持在200~300元/吨区间，较上月小幅扩大，小麦价格对玉米价格压制力减轻。
10月至11月，国内玉米期现货市场呈现“期现共振回升、基差深度修复”的格局。期货端，结算价从低位持续走高，从2128元/吨涨至2179元/吨，反映市场对玉米远期价格的乐观预期显著升温；现货端，大连港平舱价与全国现货平均价同步回升，港口及全国范围内现货交投活跃度大幅提升，价格跟随期货形成明确上行趋势。基差方面，大连港基差从深度贴水区间快速收窄，现货市场的强势崛起，期现联动性在这一阶段持续增强。
生猪养殖亏损
饲料需求走弱
10月，全国工业饲料总产量达2907万吨，较上月减少4.2%，较上年同期增长6.0%。分产品来看，配合饲料、浓缩饲料环比分别下降4.0%和5.7%，添加剂预混合饲料产量环比下降12.9%。配合饲料、浓缩饲料同比分别增长6.0%和5.5%，添加剂预混合饲料产量同比保持不变。
当期我国毛猪出栏均价11.96元/公斤。由于猪肉供应宽松，10月之后，生猪价格（外三元）呈现冲高回调趋势，价格一度跌至近11元/千克的低位区间，后续虽有小幅回升，但整体仍处于弱势运行状态，反映出生猪市场供需失衡，导致售价缺乏上涨动力。同期，生猪养殖利润陷入深度亏损且波动加剧的局面，头均效益亏损176元，在负值区间持续震荡。这种利润表现主要源于生猪售价的低迷，挤压了养殖利润空间。
产品消费增加
加工利润先升后降
需求回暖，玉米消耗增加。10~11月，全国深加工企业玉米消费量环比上月呈现增长态势：主要深加工企业消费量大幅回升，玉米淀粉企业稳步增长，酒精企业小幅上行，氨基酸企业基本平稳。截至11月14日，全国126家主要玉米深加工企业单周消耗玉米125.86万吨，环比上月增加约15万吨。玉米淀粉加工企业消耗玉米63.19万吨，环比上月增加约5万吨；酒精企业消耗42.44万吨，环比上月增加约10万吨；氨基酸企业消耗20.23万吨，环比上月基本持平。核心驱动因素源于多方面：四季度消费旺季来临，叠加春节备货周期启动，食品、化工等下游行业需求集中释放，带动主要深加工企业加大采购力度；淀粉企业受加工利润回升及开工率提升支撑，玉米消耗量持续增加；酒精企业受益于白酒消费旺季备货与工业酒精需求增长，消费量温和上行。同时，新季玉米上市供应充足、库存去化顺畅，为企业采购提供保障，进一步助推消费增长。
10月至11月中旬，玉米淀粉企业开工率呈现持续上升并维持高位的态势。这一走势由多重因素共同驱动：原料端，2025年新玉米集中上市、价格较低，为企业满产开工提供了充足的原料保障；利润与需求端，叠加玉米淀粉利润处于较好区间，四季度下游食品、化工等行业进入生产旺季，淀粉需求增长，企业为满足订单、抢占市场而提升开工率；行业与政策端，四季度企业生产节奏未受明显干扰，市场竞争也进一步促使企业维持较高开工水平以巩固份额。整体而言，这一阶段开工率的高位运行，是原料保障、利润刺激、需求拉动及行业环境共同作用的结果，充分反映出行业在该时段的生产积极性显著较高。
玉米深加工效益波动明显。11月，玉米深加工产品（玉米淀粉、玉米乙醇）利润普遍环比下降，但较2024年同期有轻微改善。10月中旬至11月中旬，玉米淀粉利润先上涨再回落，河北利润由70元/吨上涨至近110元/吨，山东由60元/吨回落至40元/吨。玉米乙醇方面，河南玉米乙醇加工利润从10月的220元/吨下降至约-300元/吨，黑龙江从60元/吨下降至约-220元/吨；玉米深加工利润的波动是原料成本、产品售价、供需关系等多因素共同作用的结果。原料端，黑龙江、吉林主产区新玉米上市节奏引发价格起伏，河北、山东非主产区的原料调运成本随主产区行情和物流费用波动；产品端，淀粉下游食品等行业需求淡旺季切换直接影响售价，进而左右利润空间。
文章来源：猪好多网
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