近两日，国内生猪期现货价格同步反弹。盘面上看，生猪主力合约期价14日低开高走、日内走高超2%，15日跳空高开后，先扬后抑，终盘减仓收涨0.4%。
市场分析认为，前期猪价连续刷新历史低点，加大养殖亏损压力，随着近期市场适重猪源供应压力减轻，且二育抄底入场等迹象增加，过剩压力的缓解为猪价提供了企稳反弹的动力。虽然机构多看好生猪行业进入去产能周期后，明年下半年猪价转涨，但就短中期而言，行业基本面过剩压力依旧，猪价的弱势态势大概率仍难改变。
9月份以来，在养殖企业加大出栏的背景下，国内生猪市场供应压力激增，猪价月内单边加速下挫。进入10月，适重猪源供应充足和集团猪企的补充出栏，令猪价跌势进一步加速。盘面上看，生猪主力合约期价在国庆中秋假期后首个交易日跳空低开超5%，一举跌破12000元／吨关口，并在其后两个交易日连续走低，将上市以来低点刷新至11120元／吨。截至15日收盘，本月生猪期价已经累跌超12%。作为比较，9月全月生猪期价跌幅在11.36%。
另据卓创资讯监测，9月份以来，产能持续释放，养殖端生猪出栏量增幅大，但需求跟进不足，猪价加速下滑。而由于9月养殖端出栏计划完成欠佳，部分生猪延后至10月出栏，叠加10月份产能释放，猪价继续下探，并在10月13日触及10.72元／公斤，为2021年10月份以来的最低价。
不过近两日，生猪市场开始出现企稳迹象。
来自国家级生猪大数据中心的数据显示，全国生猪均价在14日出现环比0.01元／公斤的涨幅，并在15日进一步上涨0.11元／公斤，重新回到11元／公斤的水平之上。该机构在分析中指出，供应端，养殖户惜售情绪增强，同时二育热度提升，截流部分标猪，对短期价格形成一定支撑。
中邮证券在行业报告中表示，10月后猪价快速下跌一方面是由于节日过后及政策鼓励下，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加，市场供应增加较多；另一方面则因为双节后消费需求回落，屠宰企业开工率持续下滑。但是，随着猪价进入低位，二育入场有所增多，短期内猪价或止跌。
与此同时，政策端或继续传递偏暖信号，其中冻猪肉收储托市更被认为是托市稳预期的重要举措。广东省发展和改革委员会在15日公告猪粮比价进入过度下跌一级预警区间的同时也表示，将启动冻猪肉储备收储，促进生猪市场平稳运行。
从生猪繁育、生长周期看，10个月前（2024年2月-2025年5月）的能繁母猪存栏量和6个月前（2025年3月-2025年9月）的新生仔猪量很大程度上决定了2025年10月-2026年3月的生猪理论出栏量。数据显示，2024年2月-2025年5月的国家能繁母猪存栏变化率在-0.66%与0.10%区间内震荡，整体呈减少趋势。但卓创资讯监测2024年2月-2025年5月196家中大型样本养殖企业能繁母猪存栏变化率为-0.02%至1.44%，主线增加；同时2025年3月-2025年8月国家新生仔猪变化率为-0.70%至1.90%，同样主线增加。结合不断提升的PSY与仔猪成活率推断，未来6个月生猪理论出栏量或多为增加趋势，利空猪价。
当下，政策禁止二次育肥、要求控制生猪出栏体重，但政策的落实与效果的达成或需要一定时间。据卓创资讯调研，猪价于10月中旬降至低位后，二次育肥热度提升，在大猪存栏减少、肥标价差还有上升空间的主流预期下，未来6个月，二次育肥补栏、出栏于养殖端的压栏行为或仍会影响养殖端的出栏节奏。
卓创资讯认为，10月份生猪出栏量预计继续增加；11月份，二次育肥热度或提升，或减小实际供应增幅，供应或微增；12月份，年底将至，养殖集团或有集中出栏动作，腌腊旺季或推动二次育肥出栏，实际供应或增加；由于12月养殖端有提前出栏动作，或缓解1月份供应压力，同时1月无节日支撑，腌腊也基本结束，二次育肥出栏或减少，且前期新生仔猪量减少，1月实际供应或微减；春节为2月下旬，春节前养殖集团、二次育肥或集中出栏，实际供应或增幅较大；春节后，可出栏生猪或有限，3月份生猪出栏量增幅或不大。
中邮证券观点认为，随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。
但要留意的是，产能去化的过程较长且也影响较远，对于短中期生猪过剩的基本面或仍是“远水难解近渴”。因此，机构判断，短期猪价弱势承压态势仍难以扭转。
五矿期货表示，四季度理论供应压力偏大，当前养殖利润已全面转负，现货进入下跌的集中兑现期，悲观情绪下盘面近月升水被持续挤出；另一方面考虑今年下跌偏早，价格提前下放一定程度释放了春节前的风险，导致后期累库和消费的题材容易受突出，关注悲观情绪何时缓解，远月暂不宜过分看空，而随着近月升水空间的挤出，操作上宜由逢高空转为空头减仓，待现货企稳后关注13正套的可能，远端仍为反套思路。
中信期货提到，近⽉端，四季度⽣猪仍处在⾼位产能的兑现期，国庆节假⽇过后，消费回落，猪价预计继续⾯临供应压制。远⽉端，反内卷政策持续，并且养殖利润出现亏损，有利于四季度产能去化，远⽉合约价格受去产能预期⽀撑。
国金期货则进一步提出，生猪市场后市可密切关注政策落地效果、出栏与体重、二次育肥动态，以及需求实际恢复情况。综合来看，短期趋势未改，生猪期货 LH2511合约价格或仍以震荡偏弱走势为主。
来源：新华财经、金投网
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