最新！牧原、新希望、天康生物……迎密集调研，都透露了啥？

随着2025年三季度上市猪企财报的密集披露，生猪养殖行业迎来了一轮深度调研热潮。牧原股份、温氏股份、新希望等头部企业通过业绩交流会、机构调研等形式，向市场传递了最新经营动态，而行业周期调整、成本控制、产能布局等关键议题也成为投资者关注的焦点。

猪企2025年三季度业绩分化

三季度生猪价格持续探底，成为拖累猪企业绩的主因。价格下行直接冲击利润，三大上市猪企净利润均同比大幅下滑：

牧原股份：三季度营收353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%。尽管前三季度净利润同比增长41.01%，但单季盈利压力显著。

温氏股份：三季度营收259.37亿元，同比下降9.76%；归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%。前三季度净利润同比下降18.29%。

新希望：三季度营收288.79亿元，同比增长4.51%，但归母净利润仅512.55万元，同比下降99.63%，几乎陷入盈亏平衡点。

成本优势成为穿越周期的关键。牧原股份通过生产成绩改善与期间费用摊销下降，将生猪养殖完全成本从1月的13.1元/公斤逐月降至9月的11.6元/公斤，成本下降1.5元/公斤。温氏股份、天康生物等企业也通过优化饲料配方、提升管理效率等措施压降成本，但行业整体成本离散度仍存，头部企业与中小养殖户的差距进一步拉大。

产能策略转为效率优先

面对价格下行压力，猪企普遍调整产能策略，从“规模扩张”转向“效率优先”：

牧原股份：三季度末能繁母猪存栏降至330.5万头，较年初下降，响应国家产能调控政策。公司表示，未来将通过优化种群结构、提升繁殖效率等方式，保持产能弹性。

天康生物：计划淘汰约4000头低效能繁母猪，全年出栏目标从350万头调整至330万头，聚焦降本增效。

行业趋势：据统计，2025年9月上市猪企合计生猪销量同比增长16.8%，但销售收入同比下降21.08%，呈现“量增价跌”特征。机构普遍认为，行业已进入“去产能周期”，能繁母猪存栏仍高于合理水平，短期供强需弱格局难改。

业务多元化新增长点

在养殖主业承压背景下，猪企加速向产业链下游延伸，拓展新增长极：

牧原股份：前三季度屠宰生猪1916万头，同比增长140%，产能利用率达88%，三季度实现单季盈利。公司计划进一步拓展销售渠道，提升分割品占比，优化产品结构。

海外布局：牧原股份与越南BAF农业股份公司签署合作协议，计划在越南建设楼房养殖项目，复制国内技术体系，探索海外增量市场。温氏股份、新希望、海大等同样加快海外业务布局。

天康生物：饲料业务成为亮点，三季度饲料销量77.61万吨，同比增长11.8%，其中猪料销量同比增长18%，显示产业链协同效应。

机构聚焦成本控制与长期价值

在财报披露后，牧原股份、温氏股份等企业迎密集调研，调研中机构普遍关注以下问题：

成本下降的可持续性：企业如何通过技术升级、管理优化进一步压降成本？

产能调整的节奏：未来是否会继续缩减能繁母猪存栏？如何平衡规模与效率？

海外布局的规划：海外市场是否具备长期盈利潜力？风险如何管控？

现金流管理：在行业低谷期，如何保障资金链安全？

结语：2025年三季度，上市猪企在价格下行周期中展现了分化态势，头部企业凭借成本优势与产业链布局稳住阵脚，而中小养殖户则面临更大压力。随着行业进入“去产能”深水区，猪企的竞争已从规模扩张转向效率比拼，而谁能穿越周期，或许取决于对成本控制、产能节奏与市场趋势的精准把握。

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微信编辑 | 苏婉莉

内容策划 | 彭容

内容审核 | 路俊华

文章来源 | 企业公告等