猪价连续反弹仍难掩行业亏损 四季度行情前景承压

　　近期，国内生猪价格在经历一轮深度下跌后迎来持续回升。截至10月20日，全国外三元生猪平均价格达到11.27元/公斤，较前一日上涨0.03元/公斤，相比此前的阶段性低点已回升0.23元/公斤，周内累计涨幅达2.08%。这是自10月中旬大幅下挫以来，猪价连续第六天保持上涨态势，市场重心正逐步上移，呈现出明显的“超跌反弹”特征。
　　然而，尽管价格回暖，养殖户对本轮上涨普遍持谨慎态度，并未抱有过高期望。当前生猪整体产能依然处于高位，市场供大于求的基本面并未改变，缺乏支撑猪价大幅上行的基础。此次反弹更多源于多重因素叠加：一方面，10月中旬的价格急跌引发了养殖端的惜售情绪，部分养殖户选择延迟出栏；另一方面，政策层面释放出稳定市场的信号，起到了一定的‘托底’作用，提振了市场信心。正是在这种情绪推动下，猪价得以企稳回升。
　　值得注意的是，即便价格有所反弹，生猪养殖行业仍未摆脱亏损困境。根据国家发改委公布的10月第三周数据测算，采用未来仔猪育肥模式的养殖户，平均每头生猪亏损已达281.88元。对于成本控制能力较弱的中小养殖场而言，实际亏损甚至超过300元/头。这意味着，尽管市场出现回暖迹象，但全行业仍在‘负重前行’，盈利周期远未到来。
　　从供给端来看，生猪产能依旧充裕。国家统计局最新数据显示，截至第三季度末，全国生猪存栏量为4.368亿头，同比增加986万头，增幅2.3%；环比也增长了1233万头，增幅达2.9%。其中，能繁母猪存栏为4035万头，虽同比和环比分别微降0.7%和0.2%，但仍处于合理区间上限附近，反映出产能调整相对温和，去化速度缓慢。
　　这些庞大的存栏量意味着第四季度的生猪供应压力将持续高位运行。由于多数育肥猪将在春节前集中出栏，市场面临较大的供给压力。尽管节日前后通常伴随消费旺季，但能否有效消化如此庞大的供应量仍是未知数。目前业内对四季度终端消费的拉动作用普遍持保守态度，已有专业机构预测，10月至12月生猪均价或将在11.0至11.80元/公斤区间内波动。若该预测成真，叠加居高不下的养殖成本，整个养猪行业或将再度陷入全面亏损的局面。


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