2025年国庆中秋双节期间，生猪市场并未如预期般迎来消费回暖，反而延续了下跌态势。农业农村部最新数据显示，10月第1周，全国生猪平均价格为12.90元/公斤，较前一周下跌2.8%，同比下跌29.5%。全国30个监测省份的生猪价格均出现下跌，这是自7月中旬以来猪价持续走低所致，当前价格已跌至年内低位，与年初相比，跌幅超过22%。
节后，猪价继续下探。上海钢联数据显示，10月13日，全国外三元生猪出栏均价为10.81元/公斤，区域价差显著，其中广西价格最低，仅为9.94元/公斤，福建价格最高，达11.49元/公斤。
这一轮猪价下跌，已让养殖行业陷入全面亏损的境地。不同养殖主体所承受的市场压力呈现出分化态势。中小散户因养殖成本较高，面临的压力最为严峻。尽管他们存在一定的抗价情绪，但在猪价持续下行的形势下，也难以有效应对。大型企业凭借低成本和现金流优势，抗风险能力相对较强，然而在市场供应未见减少、需求也未显著提升的背景下，压力也在不断累积。
节假日消费拉动效应减弱
传统而言，节假日期间猪肉消费的增加通常会对猪价起到支撑作用。然而，在今年国庆与中秋的长假期间，猪价却未能回暖。
上海钢联农产品事业部生猪分析师曲国娜指出，自今年9月学校开学以来，屠宰量便已有所增加。加之生猪价格处于较低水平，部分地区的屠宰量持续保持一定规模。尽管随后屠宰量稍有下降，但相较于前期，总体仍呈现出缓慢增长的态势。今年国庆中秋期间，市场供应的增量始终高于需求的增量，所以整体节日消费对猪价的带动效应并不明显。
实际上，猪价走势的反转早在7月中旬便已开启。根据农业农村部的数据，7月第3周全国生猪平均价格为14.99元/公斤，较前一周下降了0.7%，同比下降20.7%。此后，除9月第1周外，周度猪价均呈现下降态势。
进入10月，猪价持续下跌。上海钢联数据显示，10月13日全国外三元生猪出栏均价降至10.81元/公斤。目前，猪价已跌至年内最低点，甚至近乎触及近5年的低位。
融达期货生猪研究员史香迎分析指出，从前期能繁母猪存栏量来看，四季度生猪供应十分充足。并且当下双节已过，距离元旦、春节尚有时日，终端需求表现平平，猪价呈现易跌难涨的态势。
另一方面，在猪价下行阶段，企业通常会采取降低生猪体重的措施来减少亏损，这容易形成“猪价下跌→降低体重、积极出栏→猪价继续下跌”的负循环。目前，部分地区已显现出该负循环的初期迹象。
产能去化进展缓慢
面对持续走低的猪价，相关部门多次强调要严格落实产能调控措施。农业农村部在7月召开的推动生猪产业高质量发展座谈会上明确指出，要合理淘汰能繁母猪，适度调减能繁母猪存栏量，减少二次育肥行为，控制肥猪出栏体重，严格把控新增产能。据央视新闻8月10日的报道，农业农村部将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪。
目前，部分企业已开始调减产能。牧原股份在投资者互动平台明确表示，采取多项举措积极响应生猪产能综合调控：一是调减能繁母猪存栏量，淘汰低产低效母猪，截至9月末降至330.5万头，短期内不考虑新增母猪；二是管理生猪出栏体重，前期持续降低平均体重，截至8月末降至120千克；三是在销售端停止向二次育肥客户售猪，配合构建管控体系，确保育肥猪流向屠宰厂。
然而，产能去化的进度并不尽如人意。史香迎指出，国庆中秋假期猪价下跌后，生猪养殖步入全行业亏损阶段，部分企业开始调减生猪产能。但由于此次亏损期刚刚开启，且当前距离腌腊、春节消费旺季较近，部分养殖主体对旺季猪价仍抱有相对乐观的预期，故而产能去化进程迟缓，对后市猪价的提升作用较为有限。
卓创资讯生猪分析师范晴晴表示，从养殖企业前期的产能布局情况以及目前的去产能速度来看，直至2026年上半年，生猪供应量较为充裕的局面或许仍将持续。能繁母猪存栏量会影响未来10个月的生猪供应，倘若后期生猪产能去化速度依旧不容乐观，那么2026年下半年猪价也难以实现回暖。
后市展望不容乐观
展望未来猪价走势，市场机构普遍谨慎。正信期货基于生猪基本面周期推演，认为2025年生猪养殖行业进入压力期，且本轮压力期持续时间和跌幅均未达到历史平均。华龙期货预计10月生猪市场供过于求格局难改，猪价或承压，未来将维持低位震荡。虽消费逐步提振，但难抵供给增量，当前生猪供需仍偏松。
生猪期货市场也反映出悲观预期。行情数据显示，国内生猪期货主力合约9月累计跌约9%，10月前两个交易日累计跌逾8%，其中10月9日跌5.88%，10月10日跌3.21%。国庆中秋长假后首个交易日，主力合约重挫近6%，刷新上市以来新低至12,000元/吨。
供应压力持续增加致猪价下跌。上市猪企销售数据显示，2025年9月，温氏股份销售生猪332.53万头，环比增2.45%，同比增32.46%；正邦科技销售生猪79.07万头，环比升18.07%，同比升107.64%；新希望销售139.42万头，环比增4.22%，同比增16.92%。Mysteel农产品团队监测数据表明，10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量1339.33万头，环比9月实际出栏量提升5.48%，各地企业计划出栏量普遍增加。
面对猪价下跌压力，上市猪企普遍采取“以量补价”策略。几家上市猪企公告显示，虽9月生猪销售均价跌幅4.66%-8.03%，但多数猪企销售收入环比8月仍小幅增加。不过，牧原股份9月商品猪销售量价收入齐降，9月销售量557.3万头，收入90.66亿元，价格12.88元/公斤，较8月均明显下降。
市场分析机构认为，基本面供强需弱格局难改，生猪市场情绪悲观。国家级生猪大数据中心分析团队指出，能繁母猪存栏处于高位、产能去化慢，多数省份猪价跌破12元/公斤，市场承压、看空情绪浓。紫金天风期货称，9月以来需求虽回暖，但生猪现货价持续下跌，养殖端抵抗能力弱，企业持续抛售出栏，供需过剩程度难预估。
未来猪价转机或在产能去化的进度。牧原股份9月销售简报显示，截至2025年9月末能繁母猪存栏330.5万头，预计年底降至330万头。广州期货分析，头部企业配合降重要求，是三季度尤其是9月生猪出栏加快原因之一，有望提前释放供应。对于远月合约，因仔猪价格下跌和反内卷要求，行业产能有望加速去化，远月供需大概率改善。
然而，短期内猪价仍面临较大压力。正信期货分析师李莉根据领先指标判断，未来三个月猪价或继续承压。中小规模主体多外购仔猪批次化育肥，当前出栏生猪多为春季前后补栏仔猪，虽库存下降后可出栏生猪将减少，但需时间。总体看，生猪市场正处于艰难去产能过程，供应足、需求弱，猪价短期内难改善。养殖企业需做好长期应对准备，提高效率、降低成本度寒冬。产能去化到一定程度、供需平衡后，猪价有望实质性回暖。
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