生猪期货价格震荡上行，供需博弈下市场企稳可期

　　6月23日，国内期货市场上生猪主力合约2509走势强劲，盘中一度突破14000元/吨关口。上午收盘时报于13975元/吨，相较月初低点13350元/吨，已累计上涨近5%。这一波反弹引发了市场对生猪价格走势的再度关注。
　　尽管此前市场曾出现周期性回暖迹象，但进入2024年三季度以来，生猪市场价格整体呈现震荡下行趋势，目前已处于近年来相对低位。卓创资讯分析师李晶指出，二季度初期，二次育肥客户积极补栏，一定程度上支撑了猪价短时上涨；然而随着看涨预期减弱、气温升高导致大猪需求下滑，养殖端加快出栏节奏，使得供应压力增大，猪价因此承压回落。
　　需求端表现乏力进一步加剧了供大于求的局面。6月9日，全国生猪均价跌至最低点13.94元/公斤。不过随后由于大猪存栏减少，肥标价差扩大，加之南方部分地区遭遇极端降雨影响出栏与调运，猪价开始止跌回升。截至6月20日，全国生猪均价已回升至14.22元/公斤。
　　受猪价低迷影响，5月至6月期间仔猪补栏积极性下降，养殖企业被迫降价销售，仔猪价格持续走低。数据显示，湖南省7公斤仔猪交易均价自5月初以来持续下跌，截至6月19日已降至460元/头，较5月初下降85元/头，降幅达15.6%。卓创资讯分析师朱泽坤表示，终端猪肉消费疲软、缺乏节日提振等因素也拖累了市场需求，屠宰企业面临白条肉销售困难、订单减少等问题。
　　与此同时，饲料成本压力也在上升。二季度以来，玉米价格明显上涨，豆粕价格虽先涨后跌，但整体维持高位震荡。截至6月19日，自繁自养每头生猪的饲料成本达到934.88元，较4月初增加11.13元；仔猪育肥的饲料成本为889.94元，同比上涨12.99元。盈利水平则出现下滑，自繁自养盈利降至137.93元/头，仔猪育肥盈利为153.42元/头，分别较4月初下降66.12元和151.05元。
　　尽管盈利下滑，但在整个二季度，生猪屠宰量总体保持平稳。样本企业日均屠宰量维持在16.5万至18.6万头之间，端午节前后还出现了短暂的高峰。李晶分析称，屠宰量同比增长的主要原因是供应充足以及鲜品分割利润稳定，从而带动毛利提升。截至6月20日，样本企业头均毛利为28.56元，较去年同期增长222.38%。
　　展望三季度，虽然季节性存栏低位可能支撑出栏价格，从而提高养殖盈利水平，但高温天气可能导致屠宰端进入减量期，均摊成本上升，盈利能力或将受到压制。卓创资讯预计，三季度生猪产业链的盈利结构将向上游倾斜。大有期货则认为，随着规模养殖场出栏节奏加快，叠加集团企业降重政策影响，供应压力逐步显现。而终端需求依然偏弱，冻品入库动力不足，部分区域仍存在被动入库现象。不过，在相关部门指导调降能繁产能背景下，市场情绪有所好转，短期内猪价有望企稳运行。


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