生猪养殖利润承压：猪价下跌与饲料成本上涨的双重影响

　　2023年2月，生猪养殖利润空间不断被压缩，主要受到生猪价格下滑和饲料原料价格上涨的双重影响。根据卓创资讯的测算，猪价下跌是导致养殖利润减少的核心原因，而饲料成本的影响相对有限。展望未来，2025年饲料原料价格并不一定会持续上升，在利润驱动产能变化的核心逻辑下，猪价仍然是行业关注的重点。
　　进入2月以来，生猪养殖盈利持续减少。截至2月8日，平均盈利为164.14元/头，较2月初减少了123.19元/头，跌幅高达42.87%。春节假期结束后，生猪养殖端的利润空间受到多方面压力，一方面是生猪价格持续下滑，导致收入减少；另一方面，饲料价格上涨增加了养殖成本。
　　从供应方面来看，1月份生猪出栏计划超额完成，2月计划出栏量环比减少了13.27%，按有效出栏天数计算，日均出栏量环比减少9.03%，生猪供应量有所下降。然而，春节过后家庭多在消化库存，白条走货速度放缓，生猪需求进入传统淡季。节后屠宰企业日均屠宰量较节前降幅高达53.76%，生猪需求端的减少幅度更为明显。市场处于供大于求的局面，导致猪价持续下滑。
　　具体来看，截至2月8日，全国生猪价格为14.54元/公斤，环比2月初下滑1.07元/公斤，跌幅为6.85%。猪价的下滑直接带动了养殖盈利的缩水。与此同时，饲料原料价格上涨也推动了生猪养殖成本的抬升。玉米和豆粕是生猪饲料的主要原料，前者提供能量，后者提供蛋白质。进入2月，玉米和豆粕价格均呈现不同程度的上涨，进一步推高了养殖成本。
　　豆粕的原料是进口大豆，2月国内原料大豆到港处于季节性低点，预计到港量约为500万吨，导致压榨企业开工率难以恢复至节前水平。豆粕现货供应紧张，支撑其价格持续上涨。截至2月8日，全国豆粕均价为3548.00元/吨，环比5日增加196.07元/吨，增幅为5.85%。玉米方面，春节后基层购销未启动，产区下游深加工企业积极收购提价，多数市场价格重心略有提高。截至2月8日，全国玉米日度均价为2053.45元/吨，环比上涨0.48%。
　　综合分析，猪价下跌对养殖盈利的影响更大。按照当前生猪交易体重123.15公斤/头来测算，2月5日至8日期间，生猪均价下滑1.07元/公斤，导致头均盈利缩水131.77元。而在成本端，虽然豆粕和玉米价格上涨，但对头均盈利的影响仅为13.00元。因此，收入端的减少（即猪价下行）是导致生猪养殖利润压缩的主要原因。
　　从长期来看，随着4月份进口大豆到港量增加，豆粕现货紧张局面将得到缓解，后期继续上涨的动力不足，甚至可能出现下行趋势，从而减轻生猪养殖的成本压力。同时，气温回升后，贸易商售粮积极性增加，玉米价格也可能止涨回落，因此后期成本端对生猪养殖利润带来的并非持续利空。
　　基于猪周期的波动规律和核心驱动逻辑，生猪养殖利润会影响养殖端的积极性。当利润持续恶化时，养殖户可能会减少能繁母猪存栏量以调整产能。尽管饲料原料价格上涨对利润有一定影响，但猪价波动仍是影响生猪养殖利润的核心因素，也将直接驱动2025年生猪产能的调整节奏，成为行业最需关注的重点指标。


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