2月20日，生猪期货市场出现窄幅震荡，主力合约2505收盘微跌0.04%，收于13045元/吨。现货市场上，中国生猪日度均价为15.06元/公斤，较前一日上涨0.12元/公斤。其中，河南市场的生猪均价为14.76元/公斤，环比上涨0.2元/公斤。四川、广东、辽宁和山东等地区也出现了不同程度的上涨。近期，二次育肥补栏积极性有所增加，养殖端出栏意愿下降，导致供应减少，推动了生猪价格再次上涨。然而，终端需求并未明显改善，建议维持对市场的弱势格局判断。未来需关注市场情绪及二次育肥补栏进展对生猪期、现货价格的影响。
春节后，猪价经历了大跌、企稳再到震荡的走势，今日猪价大面积反弹。但这种涨势能否持续？未来几个月的猪价走势如何？对此，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，2024年将是猪价上行期，而2025年将迎来下行期。具体来看，2024年4月能繁母猪存栏量出现由减转增的拐点，理论上将对应2025年3月之后的产能增长，猪价重心逐步下移。尽管如此，2024年的产能增长较为缓慢，能繁母猪存栏量仅累计增长2.3%，这意味着2025年猪价下跌幅度有限。
在新生仔猪方面，监测数据显示，2024年10月新生仔猪数量同比由降转增，至12月份同比增长8.5%。考虑到仔猪5-6个月的育肥周期，2025年2-6月的肥猪上市量预计同比增长2.5%左右，这表明该期间生猪供应增加，猪价可能不如去年。此外，2025年1月中大猪存栏量同比增加1.1%，规模猪场增加了4%，进一步验证了2、3月份市场面临的产能过剩压力较大。同时，由于2024年仔猪盈利空间较大，养殖场户淘汰母猪的意愿较低，全国能繁母猪存栏持续处于4100万头的调控绿色区域上线。
天风证券的研究报告指出，上周生猪养殖板块上涨，主要受板块估值便宜以及产能去化逻辑加强的催化。预计在2025年猪价低位、成本上升和疫情干扰的情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，长期来看仍有望波动去化。国投安信期货研究院高级分析师杨蕊霞表示，自2024年8月中旬起，生猪期货进入下行趋势，至今已持续近半年时间。从指数合约价格看，生猪期货指数从8月份高点18150元/吨跌至1月份低点12880元/吨，跌幅达29%。目前，生猪期货指数合约价格已接近历史最低点，此前两次绝对价格低点分别出现在2021年9月和2023年12月。
杨蕊霞认为，根据供给端指标“每月新生仔猪数量”，截至2025年1月，新生仔猪数量已恢复至较高水平，接近2023年产能去化前的高位。这意味着2025年夏季7月左右市场供应相对充裕，不同于往年冬季仔猪成活率偏低导致夏季供应偏少的情况。涌益咨询的数据也显示，月度新生仔猪数量自2024年2月开始环比增加，并持续至2025年1月，已经连续增加12个月。基于2024年的行业产能扩张，2025年生猪价格可能出现季节性上涨，但难以形成趋势性和周期性上涨行情。
永安研究指出，现货价格反弹带动养殖端出栏积极性下降，供应缩量支撑价格，但由于白条猪需求疲软且处于消费淡季，现货价格可能回归成本线甚至跌破。期货贴水反映了周期和季节性预期，需关注养殖情绪和产能调整等因素。国都期货则认为，能繁母猪产能稳定增长，新生仔猪数量增加，生猪出栏压力上升，供强需弱，但现货升水近月期货，盘面下跌空间有限，短期内可能低位震荡运行。
面对2025年猪价的下行压力，甚至可能出现阶段性亏损，王祖力建议养殖场户应加大低产母猪和弱仔母猪的淘汰量，谨慎进行二次育肥，并合理规划出栏计划。同时，不应对未来行情有过高的预期，避免逆市场行情扩产。
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