猪企面临新一轮挑战：猪价下行与成本上升的双重压力

　　刚刚经历全行业扭亏的养猪企业，似乎又要迎来新的挑战。根据市场监测数据及上市猪企公告，今年以来，猪肉价格持续震荡走低，而饲料和仔猪价格却双双上涨。业内预计，2025年上半年猪价将持续偏弱震荡，全年猪价维持在盈亏线附近，猪板块的盈利分化将更加显著，中小猪企再度面临盈利危机。
　　微利时代，猪企们为抵御市场波动各显神通。降本增效成为重中之重，手段包括技术创新、套期保值、优化管理等。此外，借助融资扩产延伸产业链、淘汰低效产能保障现金流、探索出海新路径等也是猪企增强抗风险能力、寻求增量的重要途径。
　　### 猪价下行与成本上行，盈利空间压缩

近期各大猪企披露的1月生猪销售情况显示，节前猪企销售均价出现不同程度下降。具体来看，温氏股份、正邦科技和新希望等企业的销售收入和销售均价均有所下滑。进入2月后，全国外三元生猪均价继续下跌，尽管自2月8日起有所回升，但反弹势头能否持续仍不确定。

主流机构普遍认为，春节后需求回落导致猪价下行，可能刺激二次育肥群体入场，补库或有望提振需求，但2025年上半年猪价预计仍将偏弱震荡，全年猪价维持在盈亏线附近。
　　### 成本压力陡增，中小猪企承压

随着仔猪和饲料价格双双走高，部分饲料企业和猪企的经营压力陡增。仔猪价格自节前以来持续攀升，2月4日7kg三元仔猪全国均价较节前上涨23元/头。与此同时，豆粕价格上涨推高了饲料价格，通威股份、海大集团等数十家料企纷纷涨价，最高涨幅达300元/吨。

饲料及仔猪成本构成我国生猪养殖核心成本，二者在规模猪场养殖成本中占比约为60%和25%。2024年第三季度，我国生猪饲料价格降至3.17元/公斤，成为上市猪企集体扭亏的关键因素之一。然而，随着成本上升，部分中小猪企再度面临盈利危机。
　　### 如何应对行业的苦日子？

业内普遍认为，养猪行业由资本驱动回归成本驱动，低利润成为常态。预计2025年猪板块的盈利分化将更显著，高成本落后产能将成为去化主体。如何增强抗风险能力，成为行业今年的主线任务。

#### 拼内功：主要体现为卷成本

“未来最重要的事情就是降本。”牧原股份董秘秦军曾表示，公司通过管理和创新来获得成本上的领先优势，是构建未来盈利能力的基石。面对环保压力和市场竞争，猪企将更注重技术创新和绿色发展。

例如，牧原股份探索低豆日粮技术，以生物合成氨基酸替代豆粕，提升饲料配方的经济性；神农集团致力于提升猪只健康度和蓝耳双阴猪群比例。同时，更多上市猪企开始使用套期保值工具，对冲玉米、豆粕等原料价格波动风险，降低采购成本。
　　#### 寻外力：借融资扩产或延伸产业链

2025年2月，华统股份成功获得证监会批复，定增募资16亿元，其中66%的资金将投入生猪养殖项目，24%用于饲料加工领域，剩余资金则用于偿还银行贷款。温氏股份则计划通过并购农牧业污染治理企业，发挥协同效应，提高产业链附加值。

#### 去产能：淘汰低效产能，保现金流

去年11月以来，多家猪企公告中止养殖项目，回笼资金。例如，东瑞股份终止了惠州多层楼房生猪养殖项目，并将募集资金永久补充流动资金。温氏股份也因环保风险和铁路规划原因，终止了多个项目建设。

#### 拓市场：发力海外市场

受国民餐饮消费多元化影响，全国猪肉产量预计将呈现持续下滑趋势。部分猪企将目光投向海外。例如，海大集团表示海外产能建设将是资本开支的重点；新希望则设定了2025年海外营业收入增长不低于10%的目标。牧原股份也开始探索海外发展，但目前仍处于尝试阶段。


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