农产品 | 产能上升压力仍在 中长期利空蛋价

　　【大豆/豆粕】

　　豆粕震荡，南美大豆目前种植进度偏慢，不过9月底至10月初将迎来降水，关注后续的播种进度。美豆出口需求表现好。市场宏观情绪缓和。现阶段对全球大豆供需预期仍然是宽松的状态，中期需要等待南美产区天气验证。总体预计豆粕维持区间震荡的态势。豆粕要防范贸易环节矛盾冲突问题。国内市场关注四季度采购进度，影响到后续的基差。现阶段豆粕月间价差暂维持正套的思路。

　　【豆油/棕榈油】

　　豆棕油表现偏强，国内商品整体偏好，国内呈现油强粕弱的格局。市场宏观情绪缓和，短期关注宏观方面的推动力度。后续也要防范贸易环节的问题。总体对豆棕油维持区间震荡的态势，棕榈油方面择机卖看跌期权，豆油月间价差维持正套的思路。

　　【菜粕/菜油】

　　加菜籽目前收割预计完成四成至五成，9月底或10月初各省单产预估或更为贴近实际。国内菜系近端供应仍充裕，开机较为积极，菜油近期偏强走势打开直接进口的窗口，菜粕近远端供应差异或相对明显。综合来看，菜粕仍以震荡为主，菜油走势预计延续强于菜粕。

　　【豆一】

　　国产大豆延续跌势，跟其他油脂油料品种走势独立。政策端在继续拍卖，但是主要表现为流拍。市场在担心新季大豆上市价格偏低。国产大豆跟进口大豆走势独立，豆一豆二价差缩窄。后续关注下跌力度以及对阶段性底部的博弈。

　　【玉米】

　　大连玉米期货价格趋势依旧向下。24年玉米产情在经历了“减产”风波后，逐渐明晰。北方地区减产情况小于预期，对全国玉米整体产量影响有限。整体来看，国内基本面变化不大，依旧是供应相对充足，需求端相对疲软的局面。前期的小幅反弹使得部分供应商加紧出货陈粮，加之随着新作玉米逐步上市，下游各方玉米收购价格加速下降。东北部分企业降价。山东部分深加工企业按需谨慎采买，按到车量灵活调整采买价格，近期晨间车辆较多，车多减价。饲料企业补库同样进展缓慢。各方均在等待新粮大面积上市后再建立库存。如果后期供需情况不转变，国内玉米价格中枢或将继续下移。

　　【生猪】

　　生猪期货盘面在近期形成的低点附近低位整理，现货方面周末生猪现货价格大幅下调0.4元/公斤，部分地区跌幅0.6-0.7元/公斤，出栏压力施压猪价。本周开始要关注国庆前备货需求对猪价的影响。从消费数据来看，今年中秋消费数据低迷，对年内消费端预期应趋于保守。供应端，9月出栏压力较大，且中期来看未来生猪出栏量将处于持续回升势头。中期来看盘面空头策略延续。

　　【鸡蛋】

　　周末现货价格稳定，中秋节后这一周，鸡蛋现货价格稳定，没有出现此前市场预期的下跌。蔬菜价格还在历史高位。期货盘面上周五反弹并创近期新高。现货短期跌不动的情况下，盘面继续以上涨来修复贴水。中期来看，产能上升压力仍在，中长期利空蛋价，建议等待盘面基差修复逻辑交易完后，远月延续逢高空策略。

　　【棉花】

　　上周美棉震荡偏强，美联储降息之后，商品整体表现偏强；美棉周度签约数据仍然偏弱，中国采购不佳；截止9月15号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为39%，环比下滑1个百分点，较去年同期高10个百分点。巴西收获基本完成，关注丰产落地的情况。国内郑棉从低位大幅反弹，基本面变化不大，现货成交一般；纯棉纱市场整体交投变化不大，表现较为平淡，市场信心疲弱。从产品表现来看，目前仍是偏低支普梳纱以及溯源品种表现相对略好，40支棉纱需求好于32支棉纱。进入9月下旬，新疆的机采棉月底前后将陆续开秤，关注收购价格。操作上，多单谨慎持有，注意止盈保护。

（文章来源：国投安信期货）

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