2024年中国消费趋势与农业板块回暖

　　2024年作为消费转折之年，在国家各项“促消费”政策的推动下，各个行业迎来了新的机遇。知萌咨询机构发布的《2024年中国消费趋势报告》指出，“稳进”与“向新”成为今年的消费趋势关键词。上半年，中国经济平稳运行，社会消费品零售总额达到235969亿元，同比增长3.7%。消费市场规模持续扩大，消费潜力不断释放。与百姓生活密切相关的农林牧渔业，特别是饲料及养殖业展现出强大的生机与活力。
　　据数据宝统计，2024年上半年，农林牧渔行业净利润增幅达173.65%，位居申万一级行业首位。猪周期重启带动行业底部反转，农林牧渔行业连续两个季度净利润增速均为正且持续改善。具体来看，在112家上市农业企业中，饲料、渔业、养殖业、农产品加工行业今年上半年业绩大幅逆转或增长。整体来看，猪企普遍扭亏为盈或大幅减亏，禽企虽然利润有所下降，但大部分仍保持盈利，饲料企业盈利能力出现分化，头部企业业绩显著提升。
　　今年上半年，A股养殖行业盈利表现亮眼，实现盈利21.51亿元，同比增长114.39%。2022年上半年和2023年上半年，养殖业整体亏损分别为194.39亿元和149.52亿元。随着产能与存栏的持续去化，今年上半年以生猪养殖为主的养殖业整体发生反转。具体来看，今年一季度较多猪企仍处于亏损状态，但二季度明显扭亏。温氏股份、牧原股份、新希望三家猪企龙头分别实现扣非净利润13.58亿元、8.79亿元、-13.16亿元，而一季度分别亏损10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。第二季度，温氏股份和牧原股份实现业绩大逆转，新希望也大幅减亏。
　　对于业绩大增，多数上市猪企将回暖归因于猪价走强。牧原股份表示，2024年一季度国内生猪价格处于低位运行，行业仍处于亏损状态，二季度以来，行业产能去化带来供需关系改善，生猪价格持续上涨。招商证券农林牧渔分析师施腾认为，业绩反转主要由三个因素驱动：一是猪价上行，二季度生猪均价达到16.4元/公斤；二是仔猪价格上涨，主要上市猪企加大了仔猪的销售；三是饲料原料价格下降，材料成本占总成本的比重在60%左右，上半年猪企成本降幅较大。上市猪企普遍降低资本开支，主动降低成本、合理管控现金流也是业绩逆转的重要原因。
　　今年上半年，养鸡企业业绩出现分化。益生股份因白羽肉鸡鸡苗减量的影响，公司鸡苗价格环比上涨，净利润环比提升。以温氏股份为代表的黄羽鸡养殖巨头业绩回暖，而白羽肉鸡企业净利润下滑甚至亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业链价格涨势迅猛，随着下半年供需格局改善，白鸡价格有望上行。根据中国饲料工业协会的数据，今年上半年工业饲料产量小幅下降，产品结构继续优化，原料价格普遍回落，饲料产品价格回调。全国饲料产量有明显降幅，饲企之间的竞争压力进一步提高。
　　饲企业绩亦呈现出两极分化局面，头部饲料企业竞争优势突出，市场份额逆势增强。海大集团、乖宝宠物、天康生物、中宠股份四家公司几乎承包了整个行业的业绩。海大集团上半年业绩同比高增，市占率逆势提升，公司上半年实现扣非净利润20.33亿元，同比增长87.98%。
　　半年报显示，上市农企中扣非归母净利润最高的前三名分别为海大集团、温氏股份以及牧原股份。海大集团受益于饲料逆势增长和生猪扭亏为盈；温氏股份得益于猪鸡生产经营持续向好，毛利大增；牧原股份生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，同比扭亏为盈。金龙鱼由于去年同期扣非净利润基数较小，同比增幅高达10.14倍。永顺泰上半年毛利率相对较高，推动公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核心产品宠物健康咀嚼类食品出货量位居全球前列，上半年净利润同比增幅近320%。
　　在上半年超期业绩加持以及猪价维持强势的预期下，农林牧渔板块部分个股获得机构的青睐。温氏股份、唐人神、海大集团、天康生物、新希望等个股出现在公募基金半年报重仓股名单中。温氏股份获240只公募基金重仓持有，持仓市值达119.34亿元。海大集团有143只公募基金重仓，持仓市值80.88亿元。牧原股份第二季度也获得华泰柏瑞和易方达旗下两只沪深300ETF的增持。


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