猪价冲高后进入调整周期，涨跌交织整体重心缓步下移

近期国内生猪市场迎来大幅反弹后步入阶段性调整阶段，市场呈现涨跌交织态势，猪价整体重心逐步下移，而市场大猪存量缺口，有效制约了价格下行幅度。

数据显示，截至7月10日，全国生猪均价涨至11.3元/公斤，较6月26日上涨1.94元/公斤，短期涨幅超20%。伴随猪价持续走高，终端消费跟涨乏力，叠加暑期消费淡季到来，市场涨价动能逐步消退。同时猪价上涨推高屠宰企业加工成本、压缩利润空间，屠企普遍采取减量保利策略，生猪屠宰量持续下滑。数据显示，样本企业屠宰量从6月26日17.26万头降至7月9日16.21万头，降幅达6.48%。

本轮猪价上涨核心动力源于大猪存栏紧缺带动的肥标价差扩张，刺激二次育肥补栏积极性。进入7月后，肥标价差持续收窄，涨价引擎彻底熄火。一方面大猪价格走高后，屠企采购意愿降温，大猪市场需求回落；另一方面价格企稳后，养殖端大猪出栏积极性提升，市场供应增多，彻底终结本轮涨价行情。

目前市场仍存在大猪缺口，叠加夏季高温导致生猪日增重缓慢，养殖端压栏增重幅度有限，短期大猪出栏压力较小，大幅拖累猪价下行空间。但受前期压栏影响，规模猪场月度出栏进度整体滞后，预计7月中旬养殖端出栏积极性将明显提升，对猪价形成一定利空压制。

综合来看，7月中下旬猪价将维持震荡调整格局，大概率呈现涨跌交替走势。受大猪紧缺支撑，猪价难出现大幅下跌行情，但集中出栏压力将带动市场均价重心持续小幅下移。