生猪养殖产能微降，机构看好猪价“阶梯形”上涨

据农业农村部监测，8月份全国能繁母猪存栏4036万头，环比减少0.1%，同比减少4.8%。

浙商证券认为，是否扩充产能是养殖主体“意愿”+“能力”的综合考量结果，一方面是补栏意愿不高，背后原因可能是2022年猪价的快涨快跌、2023年全年亏损给大家留下深刻印象，期货远月合约明显偏低反映出产业对猪价的预期比较悲观，压制补栏情绪；另一方面体现在补栏能力不足，也是更本质的原因，这主要因为长期亏损导致现金流恶化，生猪养殖板块资产负债率处于历史高位，资金紧张或限制行业产能扩张步伐，当下养殖集团仍以降本增效为主。

该机构继续强调本轮周期猪价高度和持续性有望超预期，压栏和二育的扰动带来短期供给节奏上的变化，但整体价格中枢却在不断抬升，相较于市场担忧的猪价“A”字形走势，继续看好猪价“阶梯形”上涨的大方向，建议把握板块回调之后的布局良机。

农业50ETF（516810）标的指数为中证农业主题指数 (000949)，囊括了生猪养殖、禽养殖、饲料、种业、化肥农药等细分领域的龙头企业，权重分布较为集中，前十大权重股合计占比超60%，高度聚焦养殖产业链，其中温氏股份、牧原股份两大生猪养殖龙头的合计权重超30%。

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