农产品 | 基本面偏弱尚未改变 短期玉米仍将低位震荡

　　白糖

　　观点：现货价格大幅走高，郑糖维持多头思路

　　宏观层面，国内降息降准释放流动性，商品整体氛围转暖。产业方面，2024年8月下半月，巴西中南部地区产糖325.8万吨，同比降幅6.02%，2024/25榨季截至8月下半月累计产糖量为2716.9万吨，较去年同期的2615万吨增加101.9万吨，同比增幅达3.9%。

　　该数据验证了市场此前的担忧，虽然累计产糖量较去年同期仍为正增长，但双周产糖量同比回落，数据利多。虽然出糖率小幅上升，但是甘蔗压榨量同比继续减少，制糖比例同比也出现明显下滑。

　　目前印度政府对乙醇生产的所有原料限制都已取消，这使得糖出口更有可能在更长时间内无法获得批准。政府最早可能在 2025 年初考虑食糖出口，届时它对 2024/25 年度的食糖库存水平和预期产量有更好的了解。政府的主要关注点是确保有足够的糖供应供国内消费和乙醇混合使用，并将定期审查将糖转用于乙醇生产的情况。新季印度降雨情况利于甘蔗生长，印度相关政策仍将对未来全球食糖供需平衡表产生重要影响。

　　国内近期现货成交相对平淡，原因是前期集中到港进口加工糖进入市场，但在原糖价格强势带动下，进口成本抬升，配额外进口利润窗口关闭，国内定价也会逐步向上修复。

　　策略：原糖更长期走势仍旧需要关注巴西后续产量和11月份印度开榨后的产量和政策情况。在11月份印度新榨季未开始之前，原糖受巴西产量不及预期影响，维持偏多思路，郑糖01合约，轻仓回调试多为主。

　　鸡蛋

　　观点：淘鸡出栏缓慢，鸡蛋近强远弱

　　8月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏增速放缓，在产蛋鸡总体存栏略增；随着产区温度降低，蛋鸡产蛋率回升，鸡蛋供应表现宽松。随着中秋备货结束，市场交投一般，不过国庆备货支撑蛋价保持提升。另外饲料端玉米豆粕价格走势分化，对蛋价难以形成支撑。

　　总的来说，年后补栏蛋鸡当前正处于产蛋高峰，且产区气温降低产蛋率回升，而近期蛋价偏高拉动淘鸡价格，淘鸡出栏缓慢，鸡蛋总体产能仍偏高；中秋备货结束，需求略有减弱，但国庆备货仍支撑产区蛋价保持稳定，同时鸡蛋盘面价格远低于现货，盘面存在基差修复动能，短期蛋价仍维持近强远弱格局。

　　玉米

　　观点：新陈共同施压，玉米延续偏弱

　　国内供应方面，当前玉米市场处于新陈交替阶段，陈玉米供应充足，新玉米逐步上市。当前全国秋粮正处于集中收获期，华北及东北玉米即将面临大面积收获，全国新玉米供应充足。

　　需求方面，下游养殖利润略有回落，不过仍处年度高位，且高温减弱，养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业部分开机，加工需求小幅提升。

　　总的来说，市场对新季玉米由前期减产预估转向丰产，且新玉米开收刺激玉米大量涌入市场施压盘面。基本面偏弱尚未改变，短期玉米仍将低位震荡；不过当前玉米盘面价格已低于种植成本，且逼近进口玉米成本，继续下跌空间有限。

　　豆粕

　　观点：美国港口罢工情绪支撑美豆走强，连粕短时高位震荡

　　成本端，美国港口劳资双方对薪酬问题仍未有定论，临近罢工时间，美豆市场出现恐慌情绪，支撑美豆保持坚挺；另外巴西大豆产区降雨仍偏少，巴西大豆播种缓慢；叠加美豆出口销售依旧旺盛，支撑美豆继续拉涨。

　　国内，近期进口大豆到港尚可，油厂开机率有所回升，但下游需求一般，油厂大豆降库而豆粕增库。

　　总的来说，美国港口罢工情绪支撑美豆盘面；近期进口大豆供应充足，临近国庆，下游备货有提升预期，国内油厂大豆和豆粕去库节奏或加速。基本面上美豆上市压力仍存，降雨出现减缓上市压力及南美天气炒作，短期美豆或震荡偏强，但中长期预计美豆及连粕仍将走弱，关注中美贸易政策变化。

　　棕榈油

　　观点：马棕出口增幅扩大，内外棕榈油继续走升

　　宏观氛围转暖，国内大宗商品整体表现较好。

　　产地，出口转好，9月前25日马棕出口增幅扩大至13%；前20日高频产量数据分化。前两周美豆收获进度13%符合预期。

　　国内，近几日油脂现货整体成交一般。

　　策略：美豆开始收割，巴西新季大豆尚未大规模播种；市场短期处于产地炒作的真空期，受相关品种走势带动，CBOT大豆背靠1000整数关口震荡偏强。9月马棕增产进程或中断，且高频数据显示出口转好，BMD毛棕再度升至4000整数关口上方。棕榈油产地存支撑，叠加国内宏观环境转好，棕榈油继续走升，油脂整体延续强势。操作上，谨慎追涨，节前逢低短多参与。

　　生猪

　　观点：现货出现止跌，节前备需求或将提升

　　现货市场结束了连降的局面，自北向南，猪价上涨范围增多。北方地区，大部行情偏强运行，而南方市场，猪价下跌范围减少，主流报价呈现横盘震荡的走势。随着天气逐步转凉，肉类消费跟进有所改善，部分地区居民贴秋膘的积极性有所提升。同时，国庆假期在即，下游市场节前备货需求或将有所提升。

　　操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作上暂观望。

　　花生

　　观点：价格弱势趋稳，震荡寻底

　　新花生上市区域逐步扩大，辽宁、山东新季花生少量上市。由于国庆长假即将来临，各方面的不确定性增加，购销偏淡，近几日现货价格相对弱势。多数油厂停收或无到货，部分油厂收购新米，成交以质论价。今年花生面积增加，但主产区受天气影响，亩产下降，整体供应与去年接近。花生整体偏弱背景若要有所改变，需要关注接下来油厂收购态度；各主产区花生将会在十一左右大量上市；目前时间节点下，策略上短线为主，11合7600-8400区间，01合约7600-8400区间震荡概率较大。国庆节前，趋势交易者，可适当期货、期权结合，做合适策略建仓。

（文章来源：正信期货）

【版权说明】猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。我们发布的文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。